【獨(dú)家】壓力初顯，豆粕還沒(méi)跌完！

近兩日，雖然豆粕價(jià)格跌速放緩，但華東和山東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格再度跌至3000元/噸下方，且仍有持續(xù)下行的趨勢(shì)。USDA的月度供需報(bào)告中性偏多，連盤(pán)也隨之上漲，可為何豆粕現(xiàn)貨并未跟漲？以下是筆者結(jié)合市場(chǎng)簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至5月14日，國(guó)內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報(bào)價(jià)在3097元/噸左右。其中山東地區(qū)在3080元/噸，華東地區(qū)報(bào)3050元/噸，大連地區(qū)3120元/噸，天津地區(qū)3070元/噸，廣東地區(qū)3100元/噸。

國(guó)際整體供應(yīng)偏多

美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一（12日）發(fā)布供需報(bào)告，預(yù)測(cè)2025/26年度美國(guó)大豆產(chǎn)量小幅下降，壓榨需求增長(zhǎng)而出口下滑，總體供需趨緊。但就全球而言，下一年度巴西繼續(xù)引領(lǐng)全球產(chǎn)量增長(zhǎng)：巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.75億噸,同比增長(zhǎng)3.6%；出口將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.12億噸，同比提高7.2%。阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期降至4850萬(wàn)噸，同比降低1%，但大豆壓榨量將恢復(fù)至4300萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)近1%。而美國(guó)大豆出口量預(yù)計(jì)降至4940萬(wàn)噸，同比降低近100萬(wàn)噸或1.9%，因?yàn)槭袌?chǎng)份額被巴西擠壓。整體來(lái)看，國(guó)際供應(yīng)仍是豐產(chǎn)局面，除非天氣對(duì)后續(xù)大豆生長(zhǎng)產(chǎn)生重大減產(chǎn)影響，否則供應(yīng)壓力將導(dǎo)致后續(xù)豆粕價(jià)格持續(xù)承壓。

國(guó)內(nèi)后續(xù)壓力初顯

5月以來(lái)，現(xiàn)貨成交情況始終維持低位，部分工廠5月已無(wú)可售量，但持續(xù)了月余的提貨難、限量和壓車(chē)的現(xiàn)象并未完全緩解。國(guó)內(nèi)工廠開(kāi)機(jī)率目前已恢復(fù)至50%以上，雖然個(gè)別工廠因大豆銜接問(wèn)題仍有短期停機(jī)或推遲開(kāi)機(jī)的計(jì)劃，但市場(chǎng)情緒已不再恐慌。據(jù)市場(chǎng)反映，目前除東北地區(qū)外，沿海地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)已不再緊張，且下游看空后市，多隨用隨采為主。現(xiàn)在豆粕庫(kù)存仍處低位，后續(xù)隨著庫(kù)存增加，供應(yīng)壓力勢(shì)必越來(lái)越大，加上氣溫逐步升高，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格將因此持續(xù)承壓。

警惕短期炒作陷阱

但是當(dāng)市場(chǎng)大多堅(jiān)定看空的時(shí)候，仍要警惕短期炒作行情，以免被動(dòng)采購(gòu)。一是豆粕累庫(kù)前工廠限量或停開(kāi)易導(dǎo)致局部?jī)r(jià)格堅(jiān)挺，盡管后期價(jià)格下跌幾乎成為定局，但若有剛需，不可空倉(cāng)等待，滾動(dòng)維持剛需以防萬(wàn)一。二是中美兩國(guó)互相保留10%關(guān)稅，同時(shí)暫停24%關(guān)稅90天，但中美關(guān)系并非因此完全緩和。根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，美方仍有單方面毀約的可能，且芬太尼問(wèn)題上美方蠻橫無(wú)理，90天后變數(shù)較大，后續(xù)關(guān)稅戰(zhàn)仍有再現(xiàn)的可能。三是美豆種植進(jìn)度較快，之后市場(chǎng)將關(guān)注北美天氣情況，隨時(shí)可能出現(xiàn)天氣炒作。

綜上所述，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格將延續(xù)震蕩偏弱格局。目前市場(chǎng)報(bào)6~7月現(xiàn)貨價(jià)格已至2800元/噸左右，豆粕承壓明顯。建議終端養(yǎng)殖飼企備好安全庫(kù)存或提前做好后期規(guī)劃，經(jīng)銷(xiāo)商及時(shí)鎖利，切勿追漲。筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解多油粕行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。