【獨家】豆粕節后再次沖擊3100

（北京時間）9月13日凌晨，萬眾矚目的USDA月度供需報告終于落地，結果基本符合市場預期，報告略顯中性。對于長期偏弱的豆粕市場來說，沒有進一步的利空就是最好的消息。雖然中秋節前一周成交慘淡，但節后利好或有轉機！以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至9月13日，國內主要地區油廠平均報價在3079元/噸左右。其中山東地區在3050元/噸，華東地區報價3060元/噸，大連地區3150元/噸，天津地區3070元/噸，廣東地區3060元/噸。

供需報告符合預期

9月USDA供需報告顯示：23/24年度期末庫存下調500萬蒲至3.4億蒲。新作單產面積大數不變，但產量下調300萬蒲至45.86億蒲，同時24/25年度期末庫存最終下調1000萬蒲至5.5億蒲，市場預計期末庫存為5.65億蒲，略低于市場預估。巴西大豆23/24產量未作調整仍1.53億噸，阿根廷下調產量90萬噸至4810萬噸，巴拉圭產量上調50萬噸至1100萬噸。綜合來看，此次報告基本符合市場預期，報告整體影響呈中性。且由于天氣干燥，美國農業部可能在下月下調單產預估。前期國內市場對美豆豐產預期已逐步消化，持續出現新的利空消息的概率較小。同時，市場預估巴西9月份大量降雨緩解干旱的概率極小，不利于新作大豆種植，或將抵消一部分美豆收割壓力帶來的利空影響。后續應持續關注美豆新作收割以及機構對單產以及總產數據修正。

美聯儲降息有提振

市場普遍預計下周美聯儲將降息25個基點，并且今年剩余的每次會議上（11月與12月）降息的概率都相對較大。在通脹下降、就業數據疲軟之際，摩根大通經濟學家甚至重申對美聯儲下周政策會議上降息50個基點的預期。目前確定降息的可能性相對較大，降息有利于產生增加市場流動性、刺激實體經濟和降低融資成本等積極影響，對期貨市場也會有帶動，豆粕現貨市場也會因宏觀利好而被帶動上漲。

國慶節前集中備貨

因行情變動較快，下游備貨多以短期為主，庫存經過中秋節期間的消耗將在一定程度上減少，國慶節前再次集中補貨的概率較大。疊加部分油廠早已發布長時間停機檢修公告，中秋節后其他油廠也將陸續公布國慶期間停機計劃和安排。且節后僅剩不足10天交易日，開機率下調，豆粕產出量下降，市場更容易受情緒帶動，或將再次出現集中備貨的現象，從而支撐豆粕現貨價格。

綜上所述，雖然豆粕短期內并未擺脫震蕩行情，但多重利好機會或為節后豆粕行情提供支撐，豆粕仍有反彈上漲的可能。不過需要注意的是，受國內大豆、豆粕庫存處于高位和市場經濟疲軟的影響，預計此輪上漲空間不大，國慶節前若不能擺脫區間震蕩趨勢，美豆大面積收割上市后，或將再次承壓回調。豆粕市場長期來看整體偏弱，現貨采買建議仍以剛需為主，抄底行為風險較大。關注巴西新作種植進度和國內豆粕庫存變化。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。